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6月8日,A股三大指数跳空低开,上证指数开盘跌2.21%报3938.71点,失守4000点关口;深证成指跌3.13%,创业板指跌3.48%,科创综指跌4.51%。全市场超5200只个股下跌。
截至午间收盘,指数跌幅有所收窄。沪指报3976.83点,下跌1.26%;深证成指报14933.82点,下跌2.49%;创业板指报3845.78点,下跌2.83%。科创综指跌2.80%,北证50逆市上涨2.10%。沪深两市半日成交额约1.77万亿元,全市场超4500只个股飘绿。
这并非A股的独立调整。上周五(6月5日),美国5月非农就业数据远超预期,新增就业17.2万人(预期8.8万人),市场对美联储年内加息的担忧急剧升温,美股遭遇“黑色星期五”——纳斯达克指数暴跌4.18%,费城半导体指数单日重挫逾10%,抹去超万亿美元市值,创六年来最大日跌幅。英伟达跌超6%,美光暴跌13%,英特尔跌11%。
市场普遍认为,这次美国市场大跌传导链条清晰:非农超预期→加息预期升温→美债收益率飙升→科技股估值承压→恐慌情绪跨市场传染。
A股AI板块结构分化明显
8日A股开盘后,科技股成为下跌“重灾区”。
半导体、算力硬件产业链大幅回调,存储器、CPO、光模块、高速铜连接、半导体硅片等方向领跌。澜起科技低开7.7%,华虹半导体低开8.5%,长飞光纤低开8.1%,兆易创新低开5.5%。AI芯片龙头寒武纪低开4.6%,光模块龙头中际旭创、新易盛等跌幅靠前。
值得关注的是,A股科技板块上周五已提前消化部分利空——科创50当日已跌4.01%,光模块、算力龙头普遍下跌4%-8%。今日的低开属于“二次冲击”,恐慌力度较上周五有所递减。
有市场分析人士指出,6月正值机构半年考核窗口,高位科技股面临减仓压力。科创50市盈率仍处约95倍高位,光模块等细分赛道估值普遍在150-200倍之间,业绩透支幅度较大。在外部流动性收紧预期下,高估值板块首当其冲。
但与美股科技股的“全线溃败”不同,A股科技板块内部呈现明显分化:深度绑定北美订单的光器件、出口型存储跟随海外估值波动;而国产CPU、本土算力、半导体设备材料等受益自主可控政策落地的方向,跌幅相对可控,部分个股盘中出现资金承接。
金融股低开后“抗跌”
在市场恐慌性低开中,金融板块表现出一定的“防御属性”。
保险板块开盘即逆势上涨,银行板块微跌,跌幅远小于大盘。个股层面,工商银行、建设银行等高开约0.5%,中国人寿高开0.6%。
截至13:15分,中信证券银行板块涨0.38%,保险板块涨0.04%。农业银行(601288.SH)领涨,涨幅为3.30%,中信银行(601998.SH)涨幅也在3%以上。
这一表现背后有多重支撑因素:
一是资金面结构差异。以ETF为代表的被动指数基金规模持续扩张,银行板块在沪深300中权重最大,被动资金配置需求形成托底。保险资金和银行理财面临“资产荒”,在低利率环境下持续增配高股息权益资产,银行板块2023年股息率达4.76%,对低风险偏好资金具备持续吸引力。
二是基本面逻辑。中信证券研报指出,上市银行已步入基本面修复通道,行业估值提升可期。保险板块方面,2026年二季度创业板大涨、沪深300企稳向上,预计二季度保险公司业绩表现抢眼,保险板块正处长期机遇期。
机构普遍认为A股不具备系统性大跌的基础,但结构性调整在所难免。短期市场步入业绩真空期,7月有望再次迎来新一轮国内外科技公司业绩共振催化。
对于金融股而言,其“避险+高股息”的双重属性在市场震荡中具备阶段性配置价值。但持续性取决于A股整体成交能否维持万亿以上,以及北向资金流向的变化。
三是避险资金流向。在市场恐慌性抛售高估值科技股的同时,部分资金选择流入低估值、高股息的金融板块作为“避风港”。8日早盘的表现印证了这一资金切换逻辑。

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